زخم أسهم الرقائق مهدّد بالتراجع وقد يعرقل صعود وول ستريت

تواجه موجة الصعود القوية التي قادتها أسهم أشباه الموصلات في الأشهر الماضية اختباراً صعباً، إذ تشير مؤشرات السوق إلى أن «تجارة الرقائق» التي اشتعلت بفعل الحماس للذكاء الاصطناعي قد تكون معرّضة للتهدئة، وهو ما قد ينعكس سريعاً على أداء الأسهم الأميركية ككل، نظراً للوزن الكبير الذي باتت تمثّله شركات التكنولوجيا والرقائق في المؤشرات الرئيسية.

وخلال الفترة الأخيرة، تحوّلت شركات تصنيع الشرائح إلى محرّك أساسي لارتفاعات وول ستريت، مدفوعة بطفرة الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، وما تبع ذلك من توقعات بنمو متسارع في الإيرادات وهوامش الربح. هذا الاندفاع رفع التقييمات إلى مستويات مرتفعة، وزاد حساسية الأسهم تجاه أي مفاجآت تتعلق بالأرباح أو الإرشادات المستقبلية أو وتيرة الإنفاق الرأسمالي لدى كبار العملاء.

ويرى مراقبون أن خطر التباطؤ لا ينبع من عامل واحد، بل من مزيج متداخل من العوامل: تزايد التوقعات إلى حدّ يصعب معه تحقيق «مفاجآت إيجابية» متكررة، واحتمال تراجع وتيرة الطلب بعد موجة مشتريات مكثفة، إضافة إلى أن أي إشارات لاعتدال نمو الذكاء الاصطناعي أو تأخير المشاريع الكبرى قد تدفع المستثمرين إلى جني أرباح سريع. كما أن أي تشدد في الأوضاع المالية أو ارتفاع العوائد قد يضغط على الأسهم ذات التقييمات المرتفعة، وعلى رأسها أسهم التكنولوجيا.

وتبرز حساسية إضافية لأن صعود السوق الأميركية لم يكن متوازناً بالكامل؛ إذ اعتمد في جانب كبير منه على عدد محدود من الأسماء الكبرى التي استفادت مباشرة من موجة الذكاء الاصطناعي وسلاسل توريد الرقائق. وفي مثل هذا المناخ، قد يتحول أي فتور في قطاع أشباه الموصلات من «تباطؤ قطاعي» إلى عامل يحدّ من زخم المؤشرات العامة، خصوصاً إذا تزامن مع تراجع شهية المخاطرة لدى المستثمرين أو انتقال السيولة إلى قطاعات دفاعية.

وفي الخلفية، لا تزال قضايا سلاسل الإمداد، والقيود التنظيمية والتجارية، والتنافس الجيوسياسي على التقنيات المتقدمة تلقي بظلالها على القطاع، إلى جانب تساؤلات بشأن مدى استدامة موجة الإنفاق على العتاد المرتبط بالذكاء الاصطناعي. كما أن دورات الرقائق تاريخياً تتسم بالتقلب، حيث قد تتبدل المعنويات سريعاً بين التفاؤل المفرط والحذر الشديد عند أي إشارة لتغير في دورة الطلب.

وخلال المرحلة المقبلة، ستتجه الأنظار إلى نتائج الأعمال والتوقعات التي تقدمها شركات الرقائق ومزودو معدات التصنيع، وكذلك إلى تعليقات كبار مزودي الخدمات السحابية ومشغلي مراكز البيانات حول خطط الاستثمار. وإذا جاءت البيانات أقل من سقف التوقعات المرتفع، فقد يتعرض قطاع أشباه الموصلات لتصحيح يجرّ معه المؤشرات الأميركية أو يحدّ من قدرتها على مواصلة الصعود بالوتيرة نفسها؛ أما إذا ثبتت قوة الطلب واستمر تدفق الطلبيات، فقد يتجدد الزخم لكن مع احتمالات أعلى للتذبذب.

📰 المصدر: المصدر